在珠海举行的第 20 届中国股票投资年度论坛上，中国资本管理合作伙伴软银股份有限公司华平接受了包括新浪科技在内的媒体采访。他认为，科技创新的春天即将到来，未来 10 至 20 年一定会迎来技术创新的黄金时代。在这方面，软银中国资本将把重点放在信息技术和健康投资上。

实行登记制度，有利于早日收回投资。

华平认为，在中国资本市场实行注册制度，对促进高科技企业的早期资金投资起到了很大的推动作用。在注册制度出台之前，人们对高科技企业的早期资本投资存在许多担忧，主要是因为高科技企业的回报周期较长，这也延长了早期资金退出盈利的时间。

在早期投资后，高科技企业需要经过缓慢的培育，才能达到销售环节，才能创造利润。他说："如果没有良好的登记制度和良好的退出机制，我们就不敢在早期阶段投票。" 华平直言不讳地说，软银公司以前的中国资本集中于中期和成熟的投资。在中国资本市场引入注册制度后，投资于美元基金的软银中国资本公司（Softbank Corp.China Capital) 在美国和香港长期实施注册制度，将更加关注中国的早期项目。

华平还认为，引入注册制度，将促进股权投资的良性循环，帮助股权投资走出从筹资到投资、管理和退出的道路。对被投资企业来说，它们不仅可以在一级市场上筹集资金，还可以在二级市场上筹集资金。一方面，它们可以帮助企业提前撤出资金；另一方面，借助二级市场的资金，可以帮助企业自身变得更大、更强。

随着注册制度的引入，特别是在下一次改革政策实施之后，非营利性公司也可以上市，我们有各种各样的选择来真正投资于能够弥补经济缺陷的公司。" 例如，华平，例如目前的生物制药、人工智能和半导体等。

华平认为，对于半导体企业来说，早期阶段需要一个漫长的上升过程，如果没有新的政策，早期的基金投资可能需要等待 10 年，这与基金的退出相冲突。因此，在注册制度和其他资本市场改革措施出台后，软银中国资本的总体投资方向没有改变，但它对投资目标的选择发生了很大变化。

华平告诉新浪科技，科技创新的春天即将来临。软银（Softbank Corp.) 成立于 2000 年时，其大部分中国资本投资于互联网企业，主要是消费和商业模式，现在基本上是技术投资。华平说，"技术创新和科技公司必须走在大方向上。" 经过多年的经济发展，华为等许多公司都在领先，但许多核心技术仍然落后，还有很大的发展空间，华平说。

与互联网公司不同，科技公司需要研究和开发，需要很多因素，所以我认为在过去的 10 到 20 年里一定会有一个技术创新的黄金时代。" 华平告诉新浪科技，软银中国资本的整个战略都围绕着科技公司，并将根据市场的不同阶段来关注。一方面，它专注于人工智能等信息技术，另一方面，它很健康，这就是投资强度的增加。

二级市场将趋于理性

注册制度落地意味着一些企业想要上市，只要有交易员和投资银行，理论上就能实现上市，但华平认为，这其实还没有实现。" 任何板块在开始创新岗位时，都会有一个尝试和调整的过程。注册制度一出台，很多公司都想这样做，但投资银行也会从中选择和检查，所以目前并不是一个真正的注册制度。

另一方面，在实行公开注册制度后，二级市场的资源来源需要扩大。华平告诉新浪科技，原有二级市场对资金来源有很多限制，但目前二级市场只逐步放开，需要逐步放开资金来源，如促进保险、养老金甚至外资的进入等。

过去一段时间，我们研究了科技创新局的情况。起初，它的周转率很高，而且在后面更稳定。" 华平告诉新浪科技，这意味着，随着时间的推移，二级市场的投资者也可能变得理性，不会急于赶上这些公司，并提供高溢价。

他表示，一个成熟的行业可以容纳 3000 至 4000 家公司，尤其是在中国和海外基金流动性强劲的情况下。目前，科技创新委员会和创业板规模不大，但只有几百家公司。随后的企业在上市时倾向于以市场为导向的行为。这也会导致资本市场配套设施越来越完善，比如二级市场的一些公司估值不高，选择不上市，从而导致并购和其他再融资工具。

在某一阶段之后，中国企业的二级市场规模可能稳定在数千家，甚至不到数万家，这样它的流动性和资金来源就应该达到平衡。" 华平告诉新浪科技。